L'argent est là
On entends souvent que l'Afrique manque de ressources. Les chiffres disent autre chose. Les ressources confiées aux banques s'élèvent à 56 200 milliards pour l'UMOA, plus 19 065 milliards pour la CEMAC, soit 75 265 milliards de FCFA à fin 2025.
Dans l'UMOA, ces ressources ont progressé près de trois fois plus vite que les crédits à la clientèle : 16 % contre 5,5 %. La CEMAC en hausse de 12 % en 2025. Néanmoins, dans les deux zones, les banques ne prêtent qu'environ 70 % de ce qu'elles collectent : rapportés aux dépôts, les crédits représentent 69 % dans l'UMOA et 73 % dans la CEMAC. Le problème n'est donc pas la rareté de l'argent mais le chemin qu'il emprunte.
Un secteur privé sous-financé
Rapporté à la richesse produite, le crédit au secteur privé reste faible : environ 26 % du PIB dans l'UEMOA à fin 2025, et autour de 16 % dans la CEMAC à fin 2024.
Où va le reste ? En grande partie vers les États. Dans l'UMOA, les titres détenus par les banques atteignent 25 796 milliards de FCFA, soit 36,8 % de leurs emplois. Dans la CEMAC, l'exposition des banques aux États dépasse 10 600 milliards, pour 13 998 milliards de crédits bruts à la clientèle.
Le choix des banques est rationnel. Prêter à un Trésor est plus simple, mieux garanti et moins coûteux en fonds propres que financer une PME mais le coût collectif reste élevé.
Le secteur privé porte en effet l'essentiel de l'emploi, de l'investissement productif et, au bout du compte, des recettes fiscales. Une économie dont les entreprises sont peu financées crée peu d'emplois formels et dépend durablement de la dépense publique.
Le vrai prix de l'argent
Les banques centrales ont pourtant assoupli leur politique. La BCEAO a ramené son principal taux directeur à 3 % en mars 2026. La BEAC a abaissé le sien à 4,50 % en juin 2026.
L'entreprise, elle, ne voit pas ces taux. Dans l'UEMOA, le taux débiteur moyen s'établissait à 6,93 % en janvier 2026. En 2024, les PME y empruntaient en moyenne à 7,07 %, contre 6,06 % pour les grandes entreprises. Dans la CEMAC, le taux débiteur moyen a atteint 12,38 % au premier trimestre 2026, dont 11 % pour les PME.
Le taux nominal n'est qu'une partie de la facture. Dans la CEMAC, les frais et commissions représentent près d'un tiers du coût total du crédit. Au Cameroun, fin 2025, le taux effectif global des PME atteignait 11,43 %, contre 6,72 % pour les grandes entreprises.
Trois mécanismes expliquent l'écart entre le taux directeur et le taux réellement payé :
- Le coût des ressources. Dans l'UEMOA, les dépôts à terme étaient rémunérés à 5,30 % en moyenne en 2024, bien au-dessus du taux directeur.
- Le prix du risque. Faute d'états financiers fiables et d'historique de crédit, la banque facture l'incertitude.
- L'effet d'éviction. Tant que les titres publics offrent un rendement sûr, la PME doit payer plus cher pour attirer le même franc.
Le prix n'est d'ailleurs qu'une face du problème. L'accès en est l'autre : les PME n'ont reçu que 22,5 % des nouveaux crédits de la CEMAC au premier trimestre 2026.
Ce qu'un point de moins rapporterait
Prenons un scénario simple, à titre d'illustration. Un point de taux en moins sur l'encours de crédit représenterait environ 140 milliards de FCFA de charges financières économisées chaque année dans la CEMAC, et près de 390 milliards dans l'UMOA. Ces sommes ne disparaissent pas : elles restent dans les entreprises, et elles travaillent.
Pour l'entreprise, d'abord. Soit une PME qui emprunte 100 millions de FCFA sur cinq ans pour moderniser son outil de production. À 11 %, le taux moyen payé par les PME de la CEMAC, elle versera environ 30,5 millions de FCFA d'intérêts. À 10 %, elle en versera 27,5 millions : près de 3 millions économisés grâce à un seul point. Au niveau moyen des PME de l'UEMOA, autour de 7 %, la facture tomberait à 18,8 millions, soit près de 12 millions de moins qu'à 11 %.
Pour une PME, ces millions représentent un équipement, un stock ou un recrutement de plus. Une échéance plus légère soulage aussi la trésorerie et améliore la capacité de remboursement, premier critère examiné par le banquier. Le même projet devient plus facile à financer, et l'entreprise moins vulnérable au premier retard de paiement d'un client.
Surtout, le taux décide de ce qui peut être financé. À 12 %, seuls les projets rapides et très rentables, souvent commerciaux, supportent le crédit. À 7 ou 8 %, des projets industriels et agricoles, plus longs à rentabiliser, deviennent finançables. Le coût du crédit oriente ainsi l'entreprise vers le négoce ou vers la production.
Pour l'économie, ensuite. Les effets se cumulent en chaîne. Des charges financières plus faibles augmentent la capacité d'autofinancement, donc l'investissement privé, principal moteur de la productivité. Les PME, premiers employeurs de nos économies, transforment cet investissement en emplois, et de plus en plus en emplois formels, qui cotisent et consomment.
L'État y gagne aussi. Des entreprises plus rentables et plus formelles élargissent la base fiscale : une partie de ce que les États laissent au crédit privé leur revient par l'impôt. Produire localement ce qui est aujourd'hui importé allège en outre la balance extérieure. C'est un enjeu réel pour la CEMAC, dont le déficit courant est attendu à 5,2 % du PIB en 2026.
Enfin, un crédit moins cher est mieux remboursé. Moins de défauts, c'est moins de créances en souffrance dans les bilans bancaires, donc une prime de risque plus faible, puis des taux encore plus bas. C'est ce cercle vertueux que les baisses de taux de la BCEAO et de la BEAC devraient enclencher, à condition qu'elles atteignent enfin les entreprises.
Le coût du crédit décide donc de la nature même de la croissance : une croissance de commerce et de court terme, ou une croissance de production et d'emplois.
Quatre leviers
- Rendre le risque lisible. Généraliser les bureaux d'information sur le crédit et les centrales de bilans, pour que la bonne PME soit reconnue comme telle.
- Partager le risque. Renforcer les fonds de garantie et développer le crédit-bail et l'affacturage, qui financent l'actif ou la créance plutôt que la seule signature.
- Afficher le coût réel. Publier et comparer les taux effectifs globaux par catégorie d'emprunteur, comme le font déjà la BEAC et la BCEAO, crée une pression concurrentielle.
- Élargir la base des investisseurs en titres publics. Plus les assureurs, les caisses de retraite et les épargnants achètent la dette des États, plus les banques retrouvent de la place pour le crédit.
Reste la part des entreprises elles-mêmes. Des comptes fiables, une gouvernance claire et des flux bancarisés font baisser la prime de risque plus sûrement qu'une décision de banque centrale.
L'épargne de la zone CFA n'attend pas d'être créée. Elle attend d'être orientée. Tant que prêter à l'État restera plus confortable que financer l'entreprise, le crédit restera cher, et la croissance restera en deçà de ce que notre épargne permet.
NB : Le franc CFA de l’UEMOA (XOF) et celui de la CEMAC (XAF) ayant la même parité avec l’euro, ces montants, comme tous ceux de ce texte, se comparent et s’additionnent en valeur. Les montants de l’UMOA sont en XOF, le franc CFA de la BCEAO et Les montants de la CEMAC sont en XAF, le franc CFA de la BEAC . L’exemple de la PME est en XAF.
* Roland BOA est fondateur et CEO de PERCEP GROUP, groupe Ivoirien spécialisé en perception économique et ingénierie financière basé à Abidjan. Titulaire d'un Master en Finance de HEC Abidjan, il a exercé huit ans dans les télécoms et le secteur bancaire en Côte d’Ivoire avant de lancer PERCEP GROUP en 2025. Il accompagne aujourd’hui des entreprises dans leur accès au financement et conduit des études de perception économique. Il signe régulièrement des tribunes économiques, notamment dans Financial Afrik et Cadreco.
