Pour sa première levée de fonds sur le marché financier unifié de la CEMAC, la Société Nationale des Pétroles du Congo (SNPC) n’a pas su convaincre les investisseurs. L’opération obligataire intitulée « SNPC 6,5 % NET 2024-2029 », lancée en février 2025 pour un montant cible de 100 milliards FCFA, n’a permis de récolter que 32 milliards FCFA, soit un taux de souscription de seulement 32 %. Un niveau historiquement bas, parmi les plus faibles enregistrés dans la sous-région au cours des dix dernières années.
Ni la SNPC ni son arrangeur LCB Capital n’ont communiqué officiellement sur l’échec partiel de l’émission. L’emprunt a toutefois été admis le 10 juillet 2025 au Dépositaire Central Unique de la CEMAC, en prélude à sa cotation sur la BVMAC, la bourse régionale.
Derrière cette faible mobilisation, les doutes des investisseurs ont pesé lourd. Un gestionnaire de trésorerie d’une grande banque camerounaise, contacté par EcoMatin, confie sous anonymat que« les conditions n’étaient pas très attractives au vu du profil de l’émetteur ». Rémunérés à 6,5 % net/an sur cinq ans, l’obligation prévoyait un remboursement à partir du 31 décembre 2025, avec comme seule garantie un compte séquestre logé dans les livres de BSCA-Bank.
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Pour certains analystes, cette structure de garantie apparaît peu robuste. « Il aurait été préférable de loger ce compte à la Banque centrale, comme c’est l’usage pour les États, ou d’adosser les remboursements aux recettes pétrolières de la SNPC via un compte de domiciliation spécifique », souligne un expert. D’autres évoquent également l’absence d’une garantie souveraine solide, alors que l’État congolais lui-même a connu des incidents de paiement sur ce même marché régional.
La liquidité du marché, déjà sollicitée par plusieurs États en quête de financement, pourrait aussi avoir contribué à ce revers. Cet échec risque d’ailleurs de compromettre les ambitions de la SNPC de mobiliser 200 milliards FCFA supplémentaires en 2025 et 2026, destinés à financer un programme de forage et de relance de la production pétrolière.
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Selon ses états financiers consultés par EcoMatin, la société publique a vu son résultat net chuter de 72 %, passant de 68,4 milliards FCFA en 2023 à 18,9 milliards FCFA en 2024, en lien avec une contraction de sa production d’hydrocarbures, tombée à 14,024 Mbep contre 14,864 Mbep un an plus tôt.
