Le Cameroun est devenu ce mardi 27 janvier, le deuxième pays africain après le Bénin à réussir une émission obligataire internationale en 2026. Selon les informations de EcoMatin, le pays a mobilisé 750 millions de dollars (environ 414,72 milliards FCFA) via des eurobonds de 7 ans de maturité (avec 2 années de grâce), assortis d’un rendement de 10,125 %. Les autorités se sont attachés les services de Citigroup en tant qu'arrangeur chef de file.
Une source au ministère des Finances précise que le closing de l’opération est prévu le 30 janvier, et que le taux final sera calculé après un swap de devises dollar-euro. Ce mécanisme de couverture consiste à transformer l’obligation libellée en dollars en un coût équivalent en euros, afin de réduire le risque de change et stabiliser le niveau réel des intérêts payés sur la durée de l’emprunt.
L’opération a attiré plusieurs investisseurs institutionnels internationaux majoritairement anglo-saxons. Il s’agit notamment des américains Goldman Sachs Asset Management, BlackRock, Artisan Partners, Wellington Management Company, T. Rowe Price Group, Franklin Templeton et des britanniques Amia Capital, Sona Asset Management et Brevan Howard. L’opération a également enregistré la participation de Global Evolution (Luxembourg), de BlueBay (Canada), d’Amundi (France) et d’Abrdn Plc (Écosse).
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Cette sortie intervient moins de deux ans après la dernière opération du pays en devises. En juillet 2024, Yaoundé avait mobilisé 550 millions de dollars dans le cadre d’un placement privé, une émission arrivant à échéance en 2032 et rémunérée à 10,75 %. La baisse du rendement entre les deux opérations traduit un coût de financement légèrement moins élevé, même si le niveau reste à deux chiffres, ce qui reflète la perception de risque attachée à la signature du pays.
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Le Cameroun est actuellement noté B- par S&P Global Ratings et B par Fitch, des notes classées dans la catégorie spéculative. Le pays avait été pénalisé ces dernières années par des tensions de trésorerie et des retards de paiement. En mars 2024, S&P avait relevé la note du Cameroun d’un cran, en mettant en avant une amélioration de la gestion budgétaire.
L'enveloppe collectée devraient en grande partie servir à régler les arriérés intérieurs du pays et soutenir les dépenses supplémentaires du budget 2026. Dans un décret signé le 21 janvier dernier, le président Paul Biya a autorisé son gouvernement à « recourir à des emprunts intérieurs et extérieurs, destinés au financement des projets de développement et à l’apurement des restes à payer à hauteur d’un montant maximum de 1 650 milliards FCFA ».
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Précisons qu’il s’agit de la quatrième sortie du Cameroun sur le marché international de la dette. La première en 2015 avait permis au pays de collecter 750 millions USD au taux de 9,5% sur 10 ans. La seconde, réalisée en juillet 2021, s'était soldée par une sursouscription de 300% mais le pays avait fait le choix de ne retenir que les 685 millions d'euros dont il avait besoin au taux d'intérêt de 5,95% et remboursable sur 11 ans.
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Cette nouvelle levée de fonds s’inscrit dans un contexte où plusieurs États africains reviennent sur les marchés internationaux. La semaine dernière, le Bénin a émis une obligation en dollars de 500 millions sur sept ans, avec un rendement proche de 6,2 %. D’autres pays, dont la République démocratique du Congo, ont également annoncé leur intention de réaliser une première sortie en devises en 2026.
