Fitch Ratings a abaissé la note de défaut émetteur à long terme du Gabon, ramenant la notation en devises étrangères de CCC à CCC-, tandis que celle en monnaie locale est plus sévèrement dégradée de CCC à CC, un niveau qui traduit une probabilité élevée de défaut. Le plafond pays étant maintenu à B-, sans perspective associée, conformément à la politique de l’agence pour les notations inférieures ou égales à CCC+.
Au cœur de cette décision figure une crise de liquidité persistante de l’État gabonais. Fitch pointe une combinaison défavorable de déficits budgétaires en forte expansion, d’accès de plus en plus contraint au marché régional de la CEMAC et d’un tarissement des financements extérieurs, notamment de sources officielles. Ces contraintes mettent en question la capacité du Gabon à mobiliser les ressources nécessaires non seulement pour financer intégralement son budget 2026 évalué 6 351 milliards FCFA et aussi à honorer ses engagements vis-à-vis des créanciers internes et externes.
Dès octobre, Fitch Ratings avait déjà tiré la sonnette d’alarme. Dans une analyse, l’agence soulignait que les ambitions du gouvernement, notamment une augmentation de 570% des dépenses d’investissement représentant 44% du PIB, risquent d’être freinées par les contraintes de financement, la baisse attendue de la production pétrolière et la dépendance du pays à cette ressource stratégique. L’agence mettait ainsi en garde contre un risque de surendettement.
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Or note l'agence, le marché régional de la dette en monnaie locale apparaît particulièrement sous pression. La demande pour les titres gabonais s’est nettement contractée depuis le second semestre 2024 et plusieurs adjudications réalisées en 2025 affichent des taux de couverture inférieurs à 50%, révélant un désengagement marqué des investisseurs. Cette fragilité est d’autant plus préoccupante que les échéances de remboursement en monnaie locale représentent un poids croissant, estimé par Fitch à près de 8% du PIB en 2026 et plus de 7% en 2027, contre moins de 3 % du PIB pour la dette externe sur la même période.
Projections négatives
Sur le plan budgétaire, l’agence anticipe un déficit de 6,1% du PIB en 2025, contre 3,7% en 2024, dans un contexte d’assouplissement des politiques publiques depuis le changement de régime intervenu en août 2023. Faute de financements suffisants, l’État devrait couvrir une partie de ce déséquilibre par une nouvelle accumulation d’arriérés, estimée à environ 2 % du PIB, portant le déficit de trésorerie à plus de 4 % du PIB. Fitch projette des déficits encore élevés en 2026 et 2027, accompagnés d’arriérés persistants.
Cette dynamique alimente une trajectoire d’endettement jugée préoccupante. La dette publique est attendue à 80,4 % du PIB en 2025, avant de dépasser 85 % dès 2026 et de s’approcher de 87 % à l’horizon 2027, des niveaux nettement supérieurs à la médiane des pays notés dans la même catégorie. Fitch souligne par ailleurs une forte progression de la dette régionale en 2025, en l’absence de données budgétaires consolidées et actualisées.
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Dans ce contexte, la perspective d’un nouveau programme avec le Fonds monétaire international (FMI) apparaît de plus en plus compromise. L’agence estime peu probable un accord à court terme, en raison de l’accumulation d’arriérés extérieurs, d’une orientation budgétaire jugée expansionniste et d’un environnement politique encore instable. Ces facteurs limitent l’accès du Gabon aux financements concessionnels, pourtant essentiels pour restaurer la soutenabilité budgétaire.
