L'agence de notation financière Moody's a confirmé mardi la note souveraine du Gabon à Caa2, tout en abaissant sa perspective de stable à négative, estimant que la dégradation de la situation de financement du pays accroît désormais le risque d'une nouvelle restructuration de sa dette. L'agence évoque notamment d'importants besoins de refinancement, un accès limité aux marchés et la possibilité que l'audit en cours des finances publiques révèle des passifs supplémentaires.
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Dans son analyse, Moody's estime que les besoins bruts de financement du Gabon représenteront 15 % à 20 % du PIB par an au cours des trois prochaines années, alors que le pays continue de dépendre massivement du marché régional de la CEMAC pour financer ses déficits. « Il existe un risque non négligeable d'une opération similaire à l'échange de dette Mouele d'avril 2025, potentiellement à plus grande échelle », avertit l'agence, précisant qu'un tel échange pourrait être assimilé à un défaut de paiement selon sa méthodologie. « De telles transactions pourraient être considérées comme des opérations en difficulté et constitueraient donc un défaut de paiement », a déclaré Moody's.
Cette mise en garde intervient alors que les banques de la CEMAC sont déjà fortement exposées à la signature souveraine gabonaise. Moody's relève que les émissions sur le marché régional ont atteint 22 % du PIB en 2025, dont près de la moitié sous forme de bons du Trésor à court terme. Dans le même temps, les créances des banques sur l'État représentent déjà environ 30 % de leurs actifs, un niveau qui approche leurs limites d'exposition et pourrait réduire leur capacité à absorber de nouvelles émissions.
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L'agence reconnaît que la remontée des cours du pétrole améliore les recettes publiques, mais estime que cette embellie sera largement absorbée par les besoins de dépenses du gouvernement issus de la transition politique. Elle souligne également que le prêt pétrolier d'un milliard de dollars obtenu auprès de Trafigura sécurise les besoins immédiats de trésorerie, tout en mobilisant une partie des revenus pétroliers futurs, ce qui pourrait compliquer le refinancement des euro-obligations arrivant à échéance à partir de 2028.
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Moody's ajoute qu'un programme avec le Fonds monétaire international pourrait améliorer l'accès du Gabon aux financements et restaurer progressivement la confiance des investisseurs. À défaut, l'agence estime que la détérioration des finances publiques ou la découverte de nouvelles dettes dans le cadre de l'audit actuellement en cours pourraient conduire à un nouvel abaissement de la note souveraine.
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