La Banque ouest-africaine de développement (BOAD) maintient sa note BBB auprès de Fitch Ratings, mais son profil de crédit entre clairement dans une zone de vigilance. Dans un communiqué publié le 13 avril, l’agence de notation a abaissé la perspective de la banque régionale de développement de « stable » à « négative », invoquant sa forte exposition au Sénégal, dont « le profil de risque se détériore ».
Pour les marchés, le maintien de la note signifie que la BOAD conserve encore son statut investment grade, un élément déterminant pour continuer à lever des ressources sur les marchés internationaux à des conditions compétitives. Mais le passage en perspective négative traduit une probabilité plus élevée d’une dégradation de note à moyen terme si les facteurs de risque identifiés se matérialisent. En pratique, cela place les prochaines émissions obligataires de la banque sous surveillance renforcée des investisseurs.
Double exposition
Le principal facteur d’alerte est la concentration du risque sénégalais dans le bilan de l’institution. « Les tensions persistantes sur la dette au Sénégal constituent un risque pour la notation de BOAD, le Sénégal représentant son principal engagement en matière de prêts et son troisième engagement en matière de titres du Trésor à fin 2025 », indique l’agence. Cette double exposition est jugée plus risquée que celle observée chez la plupart des autres banques multilatérales de développement, dont les portefeuilles de trésorerie sont généralement investis dans des signatures mieux notées hors de leur zone d’intervention.
L’enjeu est particulièrement sensible sur les titres publics détenus par la banque. Fitch précise que, si les prêts souverains bénéficient du statut de créancier privilégié, les bons du Trésor ne sont pas couverts par cette protection. En cas de restructuration ou de défaut sur la dette domestique sénégalaise, la BOAD pourrait donc enregistrer des pertes directes sur son portefeuille de liquidité, ce qui affecterait ses ratios de capital.
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Vers des primes de risques plus élevés…
Malgré cette pression, Fitch souligne que les fondamentaux de la banque demeurent robustes. La capitalisation est jugée « solide », avec un ratio FRA de 28,3 %, tandis que le taux de créances douteuses a reculé à 2,1 % fin 2025. L’agence met également en avant une nette amélioration de la liquidité, avec un ratio de couverture des actifs liquides sur la dette à court terme supérieur à 1 000 %.
Cette solidité financière a notamment été soutenue par les levées de fonds réalisées en 2025, parmi lesquelles une obligation hybride durable de 500 millions de dollars et une euro-obligation de 1 milliard d’euros à 15 ans, présentée par Fitch comme la maturité la plus longue jamais obtenue par une banque multilatérale africaine.
Au-delà du cas BOAD, la décision envoie un signal plus large à l’UEMOA : la détérioration du risque souverain d’un État majeur commence à rejaillir sur les institutions financières régionales. Si la note BBB préserve pour l’instant l’essentiel, la perspective négative pourrait se traduire, à terme, par une hausse de la prime de risque exigée sur les futures émissions de la banque, avec un impact potentiel sur le coût des financements accordés aux États et aux grands projets de la zone.
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