Tullow Oil, cotée à la Bourse de Londres, a revu fortement à la baisse ses perspectives financières. Cette révision a entraîné une chute de 44 % de l’objectif de cours de son action, traduisant une nette perte de valeur boursière. « Nous avons intégré les résultats décevants du premier semestre de Tullow Oil dans notre modèle et réajusté les volumes de production à 40 000 b/j, 39,5 000 b/j et 38,9 000 b/j pour les exercices 2025 à 2027, contre environ 60 000 barils par jour précédemment, conformément à la révision à la baisse des perspectives de la société lors des résultats du deuxième trimestre », a déclaré la compagnie dans l’entame de son rapport du 15 septembre.
Selon l'entreprise, cette situation découle de la baisse de 20 000 barils/jour de sa production de brut pour la période 2025-2027. Cette chute est due à la vente de l'actif gabonais, qui a réduit les réserves nettes de Tullow de 164,5 millions à 119,5 millions de barils. À cela s’ajoutent également des contre-performances sur le champ pétrolier de Jubilee au Ghana. La société précise que ces difficultés, combinées à la révision à la baisse des hypothèses de prix du pétrole Brent (de 75,5 $ par baril à 71 $/b pour 2025 et de 73 $/b à 70 $/b pour 2026), ont lourdement impacté les indicateurs d'évaluation de la compagnie. Concrètement, la Valeur Nette d'Actif (NAV) a chuté de 55,1 % (passant de 34,2 $ à 15,4 $) et la valeur selon le modèle des Flux de Trésorerie Actualisés (DCF) a baissé de 46,2 % (passant de 52,1 $ à 28,0$).
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En plus de la dégradation de ses perspectives de production et de revenus, la situation financière de Tullow Oil est marquée par des défis de trésorerie qui ont un impact direct sur sa valeur. L'entreprise a réduit ses dépenses d'investissement (CapEx) pour la période 2025-2027, passant de projections initiales de 250 millions de dollars à 180 millions $ pour 2025, de 280 millions $ à 190 millions$ pour 2026, et de 320 millions$ à 200 millions$ pour 2027. Ces coupes drastiques interviennent au moment où l’entreprise fait face à une dette de 1,3 milliard de dollars, soulignant la priorité de la compagnie à maintenir sa liquidité plutôt que de financer sa croissance.
Historiquement, l'action Tullow Oil a connu une période de croissance soutenue au début des années 2010, propulsée par l'exploitation de découvertes majeures en Afrique de l'Ouest, notamment au Ghana. Cependant, une forte chute des prix du pétrole en 2014, combinée à une dette croissante et à des difficultés opérationnelles, a mis l'entreprise sous pression. Ces défis financiers persistants ont conduit l'agence S&P Global Ratings à abaisser sa notation de crédit à 'CCC+' en avril dernier, signalant un risque élevé de non-remboursement de sa dette. La vente progressive de ses actifs moins performants et le recentrage sur ses opérations clés en Afrique de l'Ouest visent à stabiliser sa situation, mais la volatilité du marché et les défis de production continuent de peser sur sa valeur.
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