L’État camerounais prépare une vaste opération de recapitalisation de la Compagnie camerounaise de l’aluminium (Alucam), afin d’éviter une aggravation de la situation financière de l’entreprise publique, dont les fonds propres restent négatifs. « Les difficultés que traverse notre société sont susceptibles de jeter un doute sur sa capacité à poursuivre son exploitation […] afin d’améliorer la situation de nos capitaux propres, notre société envisage une recapitalisation, par conversion en capital social des créances de l’Etat du Cameroun figurant au bilan au 31 décembre 2025 », peut-on lire dans le rapport financier des Commissaires aux comptes.
Concrètement, le Conseil d’administration prévoit de transformer en capital social plus de 92 milliards FCFA de créances détenues par l’État sur l’entreprise. Le ministre des Finances, Louis Paul Motaze, a déjà donné son accord de principe par un courrier adressé au président du Conseil d’administration le 27 janvier 2026, selon les documents financiers.
Lire aussi : Cameroun : l’Etat revoit à la hausse le coût de la réhabilitation d’Alucam à 40 milliards FCFA
Cette recapitalisation se décompose en deux volets. Le premier porte sur environ 71 milliards de FCFA d'avances antérieures, logés au bilan 2025 dans le poste « Autres dettes » et qui seront convertis en capital. Le second correspond à une nouvelle avance de 20 milliards de FCFA accordée par l'État pour apurer la dette d'Alucam envers Eneo (aujourd'hui appelé Socadel), son fournisseur d'électricité. Au total, la conversion qui doit encore être validée lors d’une assemblée générale extraordinaire prévue en 2026, portera le capital social d'Alucam de 43,6 milliards à plus de 136 milliards de FCFA. L'État, qui contrôle actuellement 79,68 % du capital, verra mécaniquement sa participation renforcée.
Lire aussi : Cameroun : Alucam recherche 30 milliards pour renforcer ses capitaux propres
L’objectif de l’opération est d’assainir le bilan d’Alucam et de reconstituer ses fonds propres. Depuis plusieurs années, ceux-ci demeurent inférieurs à la moitié du capital social, une situation qui expose théoriquement l’entreprise à une dissolution conformément aux règles de l’OHADA. Au 31 décembre 2025, les capitaux propres d’Alucam restaient négatifs à hauteur de 51,8 milliards FCFA, malgré une légère amélioration par rapport à 2024. Dans le même temps, l’entreprise a renoué avec les bénéfices pour la première fois depuis trois ans. Alucam a dégagé un résultat net positif de 279 millions FCFA en 2025, contre une perte de 23,8 milliards FCFA un an plus tôt. Ce retour dans le vert reste toutefois largement lié à des éléments exceptionnels et au soutien de l’État. Les comptes montrent notamment une forte hausse des produits exceptionnels liés au traitement de certaines dettes et provisions.
Lire aussi : Cameroun : l’État aide Alucam à éponger 20 milliards FCFA de dettes envers Socadel
L’activité industrielle demeure, elle, sous pression. Le chiffre d’affaires a reculé de 15 % à 79,9 milliards FCFA en 2025, pénalisé notamment par la baisse des ventes à l’exportation. Alucam continue de fonctionner en dessous de ses capacités depuis le sinistre électrique survenu à l’usine d’Edéa en 2020. Malgré l’amélioration des résultats, la trésorerie nette reste déficitaire et les charges financières continuent de peser sur les comptes. Les états financiers montrent ainsi qu’Alucam reste fortement dépendante du soutien de l’État pour poursuivre ses activités et financer la réhabilitation de ses installations industrielles.
Lire aussi : Cameroun : Alucam creuse ses pertes à 23,8 milliards FCFA en 2024 et ravive le spectre d’une dissolution
