Le Gabon a emprunté à un coût nettement plus élevé que le taux annoncé lors de son retour sur les marchés financiers internationaux en juillet 2026. Selon la Banque mondiale, l'émission d'eurobonds de 920 millions de dollars (environ 603,5 milliards FCFA), présentée avec un taux d'intérêt de 9,375 %, offre en réalité aux investisseurs un rendement d'environ 12 %. L'écart s'explique par une importante réduction du prix de vente des titres, consentie par Libreville pour attirer les souscripteurs.
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Dans sa Note de conjoncture économique du Gabon 2026, l'institution révèle que les obligations ont été vendues à 87,422 % de leur valeur. Concrètement, un investisseur n'a déboursé que 87,42 dollars pour acheter une obligation d'une valeur de 100 dollars. Il percevra pourtant des intérêts calculés sur les 100 dollars et récupérera cette valeur nominale selon les modalités de remboursement prévues. C'est ce gain supplémentaire, ajouté aux intérêts, qui porte le rendement de l'emprunt plus de 12 %. Cette précision donne une autre lecture de l'opération annoncée le 30 juillet par le ministère gabonais de l'Économie et des Finances. Libreville, qui recherchait initialement 750 millions de dollars, avait finalement porté son émission à 920 millions après avoir reçu des offres supérieures à un milliard. Les autorités avaient alors salué une « confiance renouvelée des investisseurs dans la qualité de la signature et la trajectoire de réformes engagée par le Gabon ». La forte demande n'a donc pas empêché les investisseurs d'obtenir des conditions particulièrement rémunératrices.
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Des chiffres de dette qui divisent
La prime de risque exigée sur la dette gabonaise s'est pourtant réduite. Selon la Banque mondiale, elle est passée de 1 049 points de base fin 2025 à 608 points début août 2026. Elle restait néanmoins très supérieure à la moyenne africaine, évaluée à 385 points de base à la même période. Cette prudence des marchés s'explique notamment par la dégradation des comptes publics.
La dette du Gabon aurait approché 80 % du PIB fin 2025, selon les estimations de la Banque mondiale, qui tiennent compte des arriérés de paiement. Le pays a également conclu en avril 2026 un accord de préfinancement d'un milliard de dollars avec le négociant pétrolier Trafigura, remboursable à travers des livraisons futures de brut sur sept ans. Dans ses prévisions actualisées en octobre, la Banque mondiale table sur une dette publique représentant 80 % du PIB à fin 2026, contre 78,4 % dans ses estimations précédentes. Un niveau supérieur de dix points au plafond de 70 % fixé par les critères de convergence de la CEMAC.
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Le gouvernement défend une autre lecture. Le 13 septembre, le ministre des Finances, Thierry Minko, annonçait qu'un audit avait ramené le stock de dette publique à 9 524,6 milliards FCFA à fin 2025, soit 68,91 % du PIB, contre 84,6 % avant les travaux. Les conclusions ont été transmises au Fonds monétaire international (FMI), alors que les divergences sur les chiffres de l'endettement alimentent les interrogations des investisseurs. L'emprunt de juillet devait contribuer au financement des investissements publics et à l'apurement des arriérés de paiement. Libreville cherche parallèlement à conclure un nouveau programme économique et financier avec le FMI, officiellement sollicité en mars 2026. Le président Brice Clotaire Oligui Nguema avait initialement fixé à son gouvernement un délai de deux mois pour parvenir à un accord. Mais à l'issue d'une mission organisée du 14 au 25 septembre, le Fonds a annoncé la poursuite des discussions techniques, sans accord à ce stade.
Pour la Banque mondiale, la question est désormais celle de la soutenabilité de ces financements. Les charges d'intérêts de la dette représentaient déjà 4,1 % du PIB en 2025, soit l'équivalent des budgets cumulés de la santé et de l'éducation. Un niveau qui réduit les marges de manœuvre de Libreville, au moment où le pays cherche à financer ses investissements et à régler ses engagements en souffrance.
