Le Cameroun a levé un montant total de 24,2 milliards Fcfa lors de trois récentes émissions de titres publics sur le marché monétaire de la Banque des États de l'Afrique centrale (BEAC), dont les résultats ont été publiés le 3 août dernier par la Direction générale du Trésor. Ce montant représente un taux de couverture de 60,5% des 40 milliards Fcfa recherchés, exclusivement sur le marché des Bons du Trésor assimilables (BTA).
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Dans le détail, la première émission portait sur 20 milliards Fcfa de BTA à 52 semaines. Le Trésor a mobilisé 15,2 milliards Fcfa, soit un taux de couverture de 76%. La deuxième opération, également de 10 milliards Fcfa sur le segment des BTA, a permis de mobiliser 5 milliards Fcfa, correspondant à un taux de couverture de 50%. La dernière opération affiche, quant à elle, un taux de couverture de 40%, avec 4 milliards Fcfa obtenus sur une cible de 10 milliards. Les BTA à 52 semaines ont été assortis d'un taux d'intérêt moyen pondéré de 7,39%, contre 6,93% pour les BTA à 26 semaines et 6,71% pour ceux à 13 semaines. En juin 2025, ces taux s'établissaient respectivement à 7,33% et 6,87% pour les BTA de 52 et 26 semaines, soit une hausse de 0,06 point de pourcentage sur un an pour chacune de ces deux maturités.
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Au total, le taux de couverture de 60,5% traduit une demande inférieure au montant proposé par le Trésor camerounais lors de ces trois opérations. La première émission, avec une couverture de 76%, a toutefois suscité davantage de demandes que les deux suivantes. Cette situation intervient dans un contexte de concurrence accrue entre les États de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (CEMAC) pour accéder à la liquidité disponible sur le marché régional.
La couverture partielle de ces adjudications peut également refléter la prudence des investisseurs face à l'augmentation des besoins de financement des Trésors publics de la sous-région. Si cette tendance venait à se confirmer, elle pourrait contraindre le Cameroun à ajuster le rythme ou les conditions de ses prochaines émissions afin de sécuriser les ressources nécessaires au financement de son budget. Pour rappel, le marché régional des titres publics a été lancé en novembre 2011 afin de mettre progressivement fin au financement direct des États par la BEAC.
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À fin mai 2026, l'encours des bons et obligations du Trésor en circulation atteignait 10 020,5 milliards Fcfa, contre un peu plus de 1 000 milliards Fcfa en 2018. Selon les données de la BEAC, le Cameroun est le troisième émetteur de la CEMAC, avec un encours de 1 972,1 milliards Fcfa à fin mai 2026. Les Obligations du Trésor assimilables (OTA), privilégiées pour les financements de moyen et long termes, représentent 81,3% de l'encours régional, soit 8 148 milliards Fcfa.
